GOBIERNO CORPORATIVO, CONTABILIDAD Y REMUNERACIÓN DEL CONSEJERO DELEGADO - VII PREMIO PARA TRABAJOS CORTOS DE INVESTIGACIÓN EN CONTABILIDAD CARLOS CUBILLO VALVERDE (EDICIÓN 2003)

RESUMEN ESTE TRABAJO ESTUDIA EL EFECTO DEL GOBIERNO CORPORATIVO EN LA ESTRUCTURA DE LA REMUNERACIÓN DEL CONSEJERO DELEGADO (CD). EN CONCRETO, ANALIZA LA PONDERACIÓN RELATIVA QUE SE DA A MEDIDAS DE EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO EMPRESARIAL PARA DETERMINAR LA REMUNERACIÓN DEL MÁS ALTO EJECUTIVO DE LA EMPRESA. LOS RESULTADOS INDICAN QUE UN GOBIERNO CORPORATIVO DEFICIENTE ESTÁ ASOCIADO CON CONTRATOS DE REMUNERACIÓN QUE PONEN MÁS PESO EN MEDIDAS DEL DESEMPEÑO BASADAS EN RESULTADOS CONTABLES (I.E., RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS, RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS TOTALES, O BENEFICIO POR ACCIÓN) FRENTE A MEDIDAS DEL DESEMPEÑO BASADAS EN ESULTADOS DE MERCADO (I.E., RENTABILIDAD BURSÁTIL). ESTE HALLAZGO ES CONGRUENTE CON SITUACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO DEFICIENTE EN LAS CUALES EL CD ES CAPAZ DE INFLUENCIAR EL DISEÑO DE SU CONTRATO DE REMUNERACIÓN PARA QUE SE PONDEREN EN MAYOR GRADO AQUELLAS MEDIDAS DE EVALUACIÓN DEL DESEMPEÑO EMPRESARIAL QUE ÉL ES CAPAZ DE INFLUENCIAR CON MAYOR FACILIDAD, COMO ES EL CASO DE LOS RESULTADOS CONTABLES. ASIMISMO, SE MUESTRA QUE LAS EMPRESAS CON GOBIERNO CORPORATIVO DEFICIENTE TIENEN MENOR VARIABILIDAD EN LA REMUNERACIÓN DEL MÁXIMO EJECUTIVO Y QUE SU REMUNERACIÓN INCLUYE UN MAYOR MPONENTE EN METÁLICO EN CONTRAPOSICIÓN AL COMPONENTE BASADO EN ACCIONES Y OPCIONES SOBRE ACCIONES.

1. INTRODUCCIÓN
2. EL GOBIERNO CORPORATIVO Y EL CONTRATO DE REMUNERACIÓN DEL CONSEJERO DELEGADO
3. DISEÑO DEL CONTRASTE EMPÍRICO DE LA HIPÓTESIS
   1. ESPECIFICACIÓN EMPÍRICA
   1. MEDICIÓN DE LAS VARIABLES
   1. SELECCIÓN DE LA MUESTRA
4. RESULTADOS - BUEN GOBIERNO Y PONDERACIÓN DE LAS MEDIDAS DEL DESEMPEÑO
5. GOBIERNO CORPORATIVO Y LA COMPOSICIÓN DE LA REMUNERACIÓN DEL CD
6. PRUEBAS DE ROBUSTEZ DE LOS RESULTADOS
7. CONCLUSIONES
8. BIBLIOGRAFÍA